공매도는 지금 가지고 있지 않은 주식을 빌려서 먼저 판 뒤, 나중에 다시 사서 갚는 거래입니다. 주가가 내려가야 이익이 나는 구조라 개인 투자자들 사이에서 말이 많은 제도입니다.

2023년 말 전면 금지됐다가 2025년 3월 31일 전면 재개되면서 규칙이 꽤 바뀌었습니다. 빌린 주식을 갚는 기한과 잔고를 알리는 기준이 그때 정리됐습니다.

그래서 이 글은 찬반을 가리는 대신, 공매도가 어떤 거래이고 지금 규칙은 어떠하며 내가 보는 종목의 공매도 상황은 어디서 확인하는지를 정리했습니다.

1. 공매도는 어떤 거래인가

보통의 거래는 사서 보유하다가 파는 순서입니다. 공매도는 이 순서가 반대입니다. 주식을 빌려서 먼저 팔고, 나중에 같은 수량을 사서 빌린 곳에 돌려줍니다.

2만 원에 빌려 판 주식을 나중에 1만 5천 원에 사서 갚으면 차액이 남고, 반대로 3만 원이 되면 그만큼 손해입니다. 빌리는 대가로 수수료도 냅니다.

값이 오를 때 손실에 한계가 없다는 점이 일반 매수와 가장 다른 부분입니다. 사 놓은 주식은 아무리 떨어져도 투자한 돈까지만 잃지만, 빌려 판 주식은 값이 계속 오르면 갚는 비용도 계속 늘어납니다.

2. 누가 왜 하나

첫째는 주가가 내려갈 것으로 보고 차익을 노리는 거래입니다. 가장 널리 알려진 쓰임입니다.

둘째는 위험을 덜어 내는 용도입니다. 어떤 종목을 많이 보유한 쪽이 같은 업종의 다른 종목을 공매도해 두면, 업종 전체가 흔들릴 때 손익이 서로 상쇄됩니다.

셋째는 시장에서 사고팔 상대를 만들어 주는 역할입니다. 거래소가 지정한 시장조성자와 유동성 공급자는 호가를 양쪽으로 내야 하는데 그 과정에서 공매도가 쓰입니다.

우리 시장에서는 빌린 주식으로만 공매도할 수 있습니다. 빌리지 않은 상태에서 먼저 파는 무차입 공매도는 금지되어 있고, 한국거래소가 이를 자동으로 걸러 내는 중앙점검시스템을 운영합니다.

빌린 주식을 갚는 기한은 90일이고, 연장하더라도 전체 기간이 12개월을 넘을 수 없습니다. 담보로 맡겨야 하는 비율은 105퍼센트입니다. 이 조건은 개인과 기관, 외국인에게 같게 적용됩니다.

잔고가 일정 규모를 넘으면 누가 얼마나 들고 있는지 공시해야 합니다. 기준은 그 종목 발행 주식의 0.01퍼센트 또는 10억 원이며, 2024년 12월부터 이 기준으로 넓어졌습니다.

한국거래소가 종목별로 공개합니다. 정보데이터시스템의 통계 메뉴에 공매도 통계가 있고, 종목 이름이나 코드를 넣으면 날짜별 공매도 거래량과 거래대금, 남아 있는 잔고를 볼 수 있습니다.

여기서 두 숫자를 구분해야 합니다. 공매도 거래량은 그날 빌려서 판 수량이고, 공매도 잔고는 아직 갚지 않고 남아 있는 수량입니다. 거래량이 늘었다고 해서 내려갈 것으로 보는 물량이 그만큼 쌓인 것은 아닙니다. 갚으려고 사들인 거래도 그날 수치에 섞이기 때문입니다.

잔고를 발행 주식 수로 나눈 비율도 함께 봅니다. 수량만 보면 규모가 큰 회사가 늘 많아 보이지만, 비율로 보면 회사 크기와 무관하게 비교할 수 있습니다.

첫째, 공매도가 많으면 반드시 주가가 내린다는 생각입니다. 공매도가 몰린 종목이 그대로 내려간 경우도 있고, 반대로 오르면서 빌린 쪽이 손실을 줄이려 되사는 바람에 더 빠르게 오른 경우도 있습니다. 이렇게 되사는 거래를 숏커버링이라고 부릅니다.

둘째, 주가가 내린 날은 공매도 때문이라는 생각입니다. 하락한 날의 공매도 비중이 평소와 다르지 않은 경우가 대부분이라, 그날의 거래 비중을 확인하지 않고 원인으로 단정하기는 어렵습니다.

셋째, 공매도 잔고가 늘어난 것을 기관의 하락 전망으로만 읽는 것입니다. 전환사채를 가진 쪽이 위험을 덜어 내려고 거는 공매도처럼, 방향에 대한 판단과 무관한 물량도 섞여 있습니다.

공매도 수치만 따로 보면 해석이 한쪽으로 기웁니다. 같은 기간에 그 회사에서 무슨 일이 있었는지를 함께 봐야 합니다.

유상증자나 전환사채 발행 같은 공시가 그 무렵에 있었는지, 실적 발표가 끼어 있었는지에 따라 같은 숫자도 다르게 읽힙니다. 공시는 전자공시시스템에서 회사 이름으로 찾을 수 있습니다.

보는 종목이 여러 개라면 돈나침판 테마주 검색기의 종목 화면이 편합니다. 최근 세 달 공시가 건수와 함께 탭으로 붙어 있고, 증자와 실적처럼 주가에 영향이 큰 유형이 위쪽으로 올라오도록 정렬됩니다.

2025년 3월 31일부터 전면 재개되어 거래되고 있습니다. 다만 빌린 주식으로만 가능하고, 빌리지 않은 상태에서 파는 무차입 공매도는 금지되어 있습니다.

할 수 있습니다. 상환 기한 90일과 담보비율 105퍼센트 같은 조건이 기관·외국인과 같게 적용됩니다. 증권사마다 취급 여부와 빌릴 수 있는 종목이 다릅니다.

그렇게 단정할 수 없습니다. 잔고가 많은 상태에서 주가가 오르면 빌린 쪽이 되사면서 상승이 빨라지기도 합니다. 잔고는 상황을 보는 재료이지 방향을 알려 주는 숫자가 아닙니다.

거래량은 그날 빌려 판 수량이고 잔고는 아직 갚지 않고 남은 수량입니다. 거래량에는 갚으려고 사들인 거래도 섞여 있어 둘을 같은 뜻으로 읽으면 어긋납니다.

한국거래소 정보데이터시스템의 공매도 통계에서 종목 이름이나 코드로 조회하면 날짜별 거래량과 잔고를 볼 수 있습니다.

정리

공매도는 빌려서 먼저 팔고 나중에 사서 갚는 거래입니다. 지금은 빌린 주식으로만 가능하고 상환 기한은 90일, 잔고가 0.01퍼센트나 10억 원을 넘으면 공시됩니다.

숫자를 볼 때는 거래량과 잔고를 구분하고, 잔고는 비율로 보고, 같은 기간의 공시와 함께 읽는 세 가지만 지켜도 공매도 수치에 끌려다니지 않습니다.